原標題：中國茶葉沖擊A股“茶葉第一股” 募資超5億元擴大產能與營銷品牌
本期《產業新股》關注的IPO企業為：中國茶葉股份有限公司（以下簡稱“中國茶葉”），申請上市地為上海證券交易所，保薦機構是中信建投證券，目前上市申請材料已獲證監會受理， 完成接收。本次IPO中國茶葉擬公開發行股票數量不超過9375萬股，占公司發行后總股本的比例不超過12％。中國茶葉的實際控制人為中糧集團，中糧通過旗下全資子公司中土畜持有中國茶葉 40％的股權，厚樸投資通過旗下投資實體Polystone持有25％的股份，國壽財險持有7％股份，三井物產持有3％的股份，鯤信茗羽持有3％的股份。
主營茶葉制品生產銷售 總銷量占國內茶葉內銷量超27％
從行業看，國內茶葉行業涉及茶葉品類眾多，但整體集中度相對較低，企業數量多而分散，以中小、私營企業為主，達到一定規模并擁有種植、加工、銷售全產業鏈的品牌企業較少。根據中國茶葉流通協會發布的《中國茶葉企業發展報告》顯示，2017 年我國茶葉企業總數約為 6 萬余家，其中規模企業為 1600 余家，僅 87 家企業總資產超過 1 個億，6 家企業總資產超過 10 億。因此，迄今為止，仍未有無一家茶企成功實現A股上市。
中國茶葉的主營業務為各類茶葉及相關制品的研發、生產和銷售，產品包括紅茶、綠茶、烏龍茶、花茶、白茶、黑茶、咖啡及可可食品等，其中綠茶、烏龍茶在世界市場中處于主導地位，旗下品牌較多，包括主品牌“中國茶葉”，子品牌“猴王”、“蝴蝶”、“海堤”、“瑞龍”、“新芽”、“向陽花”等。
招股書披露，2017-2019年，中國茶葉主營業務綜合毛利率分別為 38.68％、38.96％及 40.58％，整體毛利率保持相對穩定。其中，2018年紅茶、白茶毛利率對比2017年分別下降了 4.85％、 3.93％，主要原因均為不同狀況影響下的原料采購成本上升。
目前 A 股尚無同行業可比上市公司，以上為部分港股和新三板同行業可比上市公司2019年部分財務指標對比情況，可以看出，中國茶葉主營業務的綜合毛利率略高于同行業平均水平，主要由于其以品牌業務為主、原料業務為輔，且同時進行全茶類一體化運營；資產負債率低于行業平均水平，財務風險相對較低；此外，公司存貨周轉率也低于行業平均水平，中國茶葉解釋為主公司主動增加存貨戰略儲備，用于未來生產和銷售。
募資超5億元 用于云南普洱茶產能建設及營銷網絡及品牌建設
食品飲料行業向來是輕研發、重銷售的行業，數據統計顯示，中國食品工業研發投入強度僅0.4％，與之相關的茶葉行業研發投入也相對較低。
截至中國茶葉招股說明書簽署日，中國茶葉科技研發人員共 12 人，技術儲備涵蓋茶學、生物技術、食品安全、食品加工技術等專業領域，具有博士及碩士學歷的研發人員占比超過 50％。2017年至2019年，中國茶葉研發費用分別為0.17億元、0.21億元、0.22億元，占營業收入比例分別為1.38％、1.42％、1.38％。
募集資金方面，中國茶葉本次公開發行擬募資5.4億元，主要用于云南普洱茶產能建設（2.9億元）、營銷網絡及品牌建設（2.8億元）。關于以上兩個項目，中國茶葉計劃按照實際需求安排投資建設——募集資金到位前，公司根據各募集資金投資項目的實際付款進度，通過利用自有資金和銀行貸款等方式支付上述項目款項；募集資金到位后，用于支付相關項目剩余款項及置換前期已支付款項。
風險提示：茶行業涉及茶葉品類眾多，行業集中度相對較低、市場競爭較為激烈。如果中國茶葉不能持續提升品牌知名度和美譽度、快速拓寬銷售渠道和營銷網絡、及時推出符合消費者需求的新產品，將有可能面臨市場競爭加劇、市場份額降低的風險，進而導致公司經營業績受到影響。
來源：云南網-云茶交易中心
